Formula di Black-Scholes comportamentale

In questa trattazione verranno descritte alcune espressioni generali di valutazione per le opzioni che estendono i risultati classici di Black-Scholes e Merton all'ambito comportamentale. Dapprima mostreremo come estendere la nozione di agente rappresentativo al caso in cui i partecipanti al mercato siano caratterizzati da una funzione di utilità con avversione al rischio relativa costante ed eterogenea. Dopo aver presentato il teorema di esistenza dell'agente rappresentativo, deriveremo le principali implicazioni in termini di struttura a termine dei tassi di sconto e di valutazione degli strumenti derivati. In conclusione, discuteremo due esempi che illustrano le implicazioni empiriche dell'estensione comportamentale della formula di valutazione.